Trade Weighted US Dollar Index

Der Trade Weighted US Dollar Index (auch bekannt als „The Broad Index“) ist eine Kennzahl, welche den Wert des US-Dollars mittels eines Währungskorbs aus 26 Währungen vergleicht. Der Index ist der handelsgewichtete Durchschnitt im Vergleich zu diesen Währungen. Er wurde 1998 von der US-Notenbank (FED) erstmals veröffentlicht.

Konzept

The Major Currencies Index^[1]

Rang	Währung	Code	Gewichtung in % (2010)
1	Euro	EUR	36,56
2	Japanischer Yen	JPY	30,21
3	Britisches Pfund	GBP	16,98
4	Kanadischer Dollar	CAD	8,49
5	Schweizer Franken	CHF	3,15
6	Australischer Dollar	AUD	2,63
7	Schwedische Krone	SEK	1,98

Der Trade Weighted US Dollar Index stellt das Verhältnis von 26 Währungen im Vergleich zum US-Dollar dar, wobei der Euro mit dem Handelsvolumen aus 14 EU-Ländern berücksichtigt wird. Alle Währungen werden in den Maßeinheiten der Währung pro US-Dollar ausgedrückt. Die US-Zentralbank berechnet die effektiven Wechselkurse im Index mit einer breiten Gruppe (The Broad Index) von Handelspartnern. Diese spaltet sich in eine Hauptgruppe (The Major Currencies Index) und in eine Nebengruppe (OITP - Other important trading partners).

In der Hauptgruppe sind die folgenden 7 Währungsräume enthalten: Euro, Kanadischer Dollar, Japanischer Yen, Britisches Pfund, Schweizer Franken, Australischer Dollar und Schwedische Krone. Anhand des Verlaufs des handelsgewichteten US Dollar Index lässt sich die Stärke oder Schwäche des US-Dollars ablesen. Ein steigender Index bedeutet eine Aufwertung des US-Dollars gegenüber den Währungen im Währungskorb, ein fallender Index dagegen eine Abwertung.

Zusammenhänge zu Rohstoffindizes sind erkennbar. Ein fallender Trade Weighted US Dollar Index bedeutet tendenziell steigende Rohstoffpreise. Dies gilt insbesondere für die Agrarrohstoffe und den Ölpreis. Selbst der Goldpreis korreliert mit einem fallenden Index. So markierte der handelsgewichtete US Dollar Index am 2. Mai 2011 ein Mehrjahrestief und der Goldpreis in US-Dollar am gleichen Tag ein Allzeithoch.

Neben dem Trade Weighted US Dollar Index der US-Notenbank (FED) gibt es noch den U.S. Dollar Index (USDX), welcher den Wert des US-Dollars mittels eines Währungskorbs aus 6 Währungen vergleicht. Der USDX ist der geometrisch gewichtete Durchschnitt im Vergleich zu diesen Währungen. Er wurde 1973 eingeführt und wird an der Terminbörse ICE Futures U.S. gelistet.

Der Index der FED misst im Vergleich zum U.S. Dollar Index viel akkurater den Wert des US-Dollars, da die Gewichtung der FED die Wettbewerbsfähigkeit US-amerikanischer Güter im Vergleich zu anderen Ländern und Handelspartnern stellt.^[2]

Eine ähnliche Berechnungsmethode wie der Trade Weighted US Dollar Index verwenden der Euro Currency Index und der Euro Effective Exchange Rate Index der Europäischen Zentralbank (EZB).

Berechnung

Drei Gewichte

Der Trade Weighted US Dollar Index der US-Notenbank gewichtet die einzelnen Länder oder Währungsräume mit einer Kombination aus drei verschiedenen bilateralen Gewichten. Dazu gehören die Einfuhren, die Ausfuhren und die Drittmarktgeschäfte. Die Verknüpfung dieser drei Teilgebiete bildet die Gewichtung des Trade Weighted US Dollar Index.^[2]

1. bilaterale Gewichtung nach den Einfuhren von Waren in die USA
   
   $\mu_\text{US,j,t}=\frac{M_\text{US,j,t}} {\sum_{j=1}^{N(t)} M_\text{US,j,t}}$
   
   μ_US,j,t = Importgewicht des Landes j im Zeitraum t
   M_US,j,t = Anteil des Landes j an den gesamten US-Ware-Importen im Zeitraum t
   
   
   
2. bilaterale Gewichtung nach den Ausfuhren von Waren aus den USA
   
   $\epsilon_\text{US,j,t}=\frac{X_\text{US,j,t}} {\sum_{j=1}^{N(t)} X_\text{US,j,t}}$
   
   $\epsilon_\text{US,j,t}$ = Exportgewicht des Landes j im Zeitraum t
   X_US,j,t = Anteil des Landes j an den gesamten US-Ware-Exporten im Zeitraum t
   
   
   
3. bilaterale Gewichtung der „Dritt-Markt-Effekte“
   
   $\tau_\text{US,j,t}=\sum_{k \ne 1;k \ne US}^{N(t)} \epsilon_\text{US,k,t} \frac{\mu_\text{k,j,t}} { (1-\mu_\text{k,US,t})}$
   
   τ_US,j,t = Dritt-Markt-Gewicht des Landes j im Zeitraum t
   $\epsilon_\text{US,k,t}$ = Exportgewicht des Landes k im Zeitraum t
   μ_k,j,t = Anteil der Wirtschaft k an den Einfuhren des Landes j im Zeitraum t (wobei $k \ne j$)
   (1 − μ_k,US,t) = Multiplikativer Faktor (1 - Gewicht der Einfuhren in das Land k aus den USA im Zeitraum t) [Summe der Gewichte wird somit 1]

Verknüpfung der Gewichte

Die Koeffizienten der drei Teilgewichte wurden ausgewählt, um den Wettbewerb durch Einfuhren in US-Märkte und den Wettbewerb von US-Exporten in ausländischen Märkten die gleichen Gewichte zu geben. Darüber hinaus wird auch den bilateralen Exportgewichten und den Gewichten zur Erfassung des Wettbewerbs auf Drittmärkten die gleiche Bedeutung gegeben.

$w_\text{j,t}=\frac{1}{2} \mu_\text{US,j,t} + \frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \epsilon_\text{US,j,t} + \frac{1}{2} \tau_\text{US,j,t} \right)$

Zusammensetzung

Der Trade Weighted US Dollar Index (The Broad Index) enthält folgende Währungen (Stand 18. April 2011).

The Broad Index^[3]

Rang	Währung	ISO 4217-Code	Gewichtung in %
1	Chinesischer Renminbi	CNY	19,871
2	Euro	EUR	17,623
3	Kanadischer Dollar	CAD	13,209
4	Mexikanischer Peso	MXN	10,383
5	Japanischer Yen	JPY	7,477
6	Britisches Pfund	GBP	4,226
7	Südkoreanischer Won	KRW	3,689
8	Taiwan-Dollar	TWD	2,407
9	Singapur-Dollar	SGD	2,083
10	Brasilianischer Real	BRL	1,901
11	Schweizer Franken	CHF	1,795
12	Malaysischer Ringgit	MYR	1,740
13	Indische Rupie	INR	1,700
14	Thailandischer Baht	THB	1,424
15	Australischer Dollar	AUD	1,338
16	Hongkong-Dollar	HKD	1,327
17	Israelischer Schekel	ILS	1,137
18	Indonesische Rupiah	IDR	1,033
19	Russischer Rubel	RUB	1,024
20	Schwedische Krone	SEK	0,874
21	Saudi-Rial	SAR	0,806
22	Chilenischer Peso	CLP	0,784
23	Kolumbianischer Peso	COP	0,622
24	Philippinischer Peso	PHP	0,568
25	Argentinischer Peso	ARS	0,550
26	Venezolanischer Bolívar	VEF	0,410

Geschichte

Historischer Überblick

Den Trade Weighted US Dollar Index lancierte die US-Notenbank (FED) Ende 1998. Die breite Gruppe im Index (The Broad Index) wurde bis 1995 (tägliche Kurse) und bis 1973 (monatliche Kurse) zurückgerechnet. Die Rückrechnung der Hauptgruppe (The Major Currencies Index) erfolgte bis 1973 (tägliche Kurse).

In den 1970er Jahren begann eine mehrjährige Aufwärtsbewegung des Broad Index. Er stieg bis März 1985 um 126,0 Prozent auf einen Höchststand von 69,24 Punkten. Mit der Abwertung des US-Dollars gegenüber den meisten Währungen sank der Index bis Dezember 1987 auf einen Tiefpunkt von 58,64 Punkten. Das entspricht einem Rückgang gegenüber dem Stand von 1985 um 15,3 Prozent. Das Tief markiert das Ende der kurzfristigen Abwärtsbewegung.

In den folgenden 15 Jahren war der handelsgewichtete US Dollar Index wieder auf dem Weg nach oben. Am 27. Februar 2002 markierte der Index mit 130,24 Punkten ein Allzeithoch. Die Schwäche des US-Dollars gegenüber nahezu allen Währungen ließ den Index in den folgenden Jahren wieder sinken. Am 15. Juli 2008 fiel der Broad Index auf einen Tiefststand von 94,79 Punkten. Das entspricht einem Rückgang gegenüber dem Allzeithoch von 2002 um 27,2 Prozent.

Im Verlauf der internationalen Finanzkrise, die im Sommer 2007 in der US-Immobilienkrise ihren Ursprung hatte, begann der Index wieder zu steigen. Ab Herbst 2008 wirkte sich die Krise zunehmend auf die Realwirtschaft aus. In Folge brachen Aktien und Rohstoffe weltweit ein. Der US-Dollar diente als Fluchtwährung und wertete gegenüber den meisten Währungen auf. Am 3. März 2009 lag der Index bei 115,04 Punkten und damit um 21,4 höher als im Juli 2008.

Das hohe Haushaltsdefizit, die wachsende Staatsverschuldung der Vereinigten Staaten und Zweifel an der Bonität des Landes schwächten den Dollar in den folgenden Jahren. Am 26. Juli 2011 sank der Trade Weighted US Dollar Index (The Broad Index) mit 93,95 Punkten auf den tiefsten Stand seit 1995.^[4]

Jährliche Entwicklung

Die Tabelle zeigt die jährlichen Höchst-, Tiefst- und Schlussstände des bis 1973 zurückgerechneten Trade Weighted US Dollar Index (The Broad Index).^[5]

Jahr	Höchststand	Tiefststand	Schlussstand
1973	33,97	30,64	32,31
1974	33,30	31,79	32,84
1975	35,14	32,29	35,14
1976	36,82	35,08	36,82
1977	37,16	36,16	36,16
1978	35,99	33,73	34,66
1979	36,21	34,66	35,89
1980	37,43	35,69	37,14
1981	42,51	37,06	41,43
1982	50,08	42,11	49,29
1983	55,97	49,30	55,97
1984	65,15	56,28	65,15
1985	69,24	64,92	65,04
1986	64,98	60,91	62,43
1987	61,64	58,64	58,64
1988	63,37	59,01	61,56
1989	69,61	62,90	69,61
1990	73,39	69,34	70,69
1991	76,41	70,70	74,13
1992	80,85	74,41	80,85
1993	87,52	81,51	87,52
1994	92,04	89,54	92,04
1995	96,02	89,03	95,46
1996	99,29	95,67	99,01
1997	113,82	99,11	113,82
1998	121,36	113,15	113,75
1999	118,80	112,97	114,96
2000	124,97	114,36	122,21
2001	128,66	122,11	128,05
2002	130,24	122,43	124,31
2003	124,68	113,35	113,35
2004	118,14	108,19	108,19
2005	112,93	108,07	111,75
2006	111,17	106,10	106,92
2007	108,08	97,74	99,04
2008	112,46	94,79	107,40
2009	115,04	99,70	101,79
2010	106,74	97,76	99,28
2011¹	101,25	93,95

¹ 31. Oktober 2011

Weblinks

• The Broad Index bei der Federal Reserve
• The Broad Index bei Bloomberg
• The Major Currencies Index bei der Federal Reserve
• The Major Currencies Index bei Bloomberg

Einzelnachweise

1. ↑ The Chart Store: Major Currencies Dollar Index
2. ↑ ^{a b} Federal Reserve System: Indexes of the Foreign Exchange Value of the Dollar
3. ↑ Federal Reserve System: Currency Weights
4. ↑ Federal Reserve System: Nominal Broad Dollar Index (Historical Data)
5. ↑ Federal Reserve System: Nominal Broad Dollar Index (Historical Data)